建筑建材：借政策春风水泥行业周期有望延长

固定资产投资继续保持高增长刺激水泥需求增速创新高。1-8月城镇固定资产投资112984.8亿元，同比增长33%，比上年同期加快5.6个百分点，固定资产继续保持高增长，带来水泥需求增速创新高。8月份国内水泥产量14975.2万吨，同比增长23.98%，为近一年以来的最高月增速;1-8月水泥产量102777.43万吨，同比增长17.21%。
水泥投资热情高涨政策出台“降温”正当时。1-8月水泥固定资产投资1031.94亿元，相当于2008年全年投资额，同比增长66.3%，比1-7月增速加快0.7个百分点。工信部于本月下发的关于《水泥行业准入条件》(征求意见稿)，相比之前相关政策更具体、细化、更具执行力，使目前水泥投资过热得到有效遏制，有利于行业的长远发展。
.区域分析：东部底部拐点基本确立西部景气持续。8月下旬华东地区江苏、浙江率先提价后，福建、广州等省市也开始上调熟料或水泥出厂价格，对于东部地区水泥需求刚进入旺季，随着下半年房地产投资逐步回暖，水泥企业继续提价将成为看点;此轮基建投资大潮中最受益的西部地区，年初至今水泥价格一直处于较高水平，处于景气高位，随着基建投资持续，预计四季度景气仍可延续。
商品房销售火爆受同期基数较低四季度开发投资高增速可期。1-8月商品房销售面积49416.04万平米，同比增长42.9%，相当于2007年前11个月的销售量。1-8月房地产完成开发投资21147.3亿元，同比增长14.7%，比1-7月增速提高3.1个百分点，我们预计房地产开发投资将继续向好，加上去年同期基数较低影响，较高的投资增速是可期的。
铁路：前8月完成计划投资的50%预计后期将加快投资。1-8月份铁路基建投资额2914.21亿元，同比增长113.9%，完成计划投资6000亿元的50%，我们预计如果原计划投资顺利实现，9-12月铁路建设将加快投资。
投资策略。我们预计随着基建投资继续推进和房地产投资回暖，将会刺激水泥价格上涨，而占比最大的煤炭成本保持平稳的可能性较大，与去年同期相比上市公司成本压力大幅减轻，预计三、四季度业绩继续回升，给与行业“增持”评级，重点推荐 海螺水泥(行情 股吧)、塔牌集团、 冀东水泥(行情 股吧)、 祁连山 (行情 股吧)、 亚泰集团(行情 股吧)。
8月玻璃行业底部企稳的迹象被夯实。8月国内平板玻璃产量4812.22万重量箱，同比增长8.58%，是年初以来月最高增速，浮法玻璃价格平均达到76.55元/重量箱，各分品种平均比上月上涨10-15元/重量箱，比2月份低点价格回升30%，随着下游房地产投资回暖，玻璃行业底部企稳的迹象被夯实。
纯碱价格和重油价格同比大幅下降，二季度毛利率回升至正常水平。年初至今纯碱和重油价格与去年同期相比大幅下降，8月份分别为1400元/吨和3050元/吨，同比下降36%和27.4%，成本的大幅下降提升企业的毛利率水平，二季度玻璃板块上市公司毛利率已经由一季度的12.75%上升到18.87%，基本上回复到正常水平。