2008，全球经济扑朔迷离、险象环生

2008年07月22日
吴绪彬
2006年到2007年第三季度，中国经济高速发展，股价一路飙升，沪指从股改时的2500多点涨到6100多点，资本市场空前利好，让急功近利的千千万万中国人做着发财的白日梦，引发全民炒股，大众趋前消费，推动新一轮的购房、买车的热潮，资金的快速流动如同一条奔腾不息的江河，热浪滚滚。然而到了年末的某一天，人们一觉醒来才猛然发现似乎是南柯一梦。然后随着时日的推移，短期暴富的热情开始隐退、甚至消失，随之而来的是迷惘、恐惧、悲观。
去年下半年美国次贷危机大爆发，并深度蔓延，波及全世界。经预测将给全球带来9450亿美元的巨额损失。美国楼市疲软，主要城市的楼价跌至两三年前的水平，近期处于悬崖边上。极端的实例是一套34.5万美元购买的小洋房，竞然以1700美元的超低价易手给一个中国人;四大银行严重亏损，贝尔斯登目前徘徊在破产边缘，十多万华尔街精英面临下岗;全球股市急速下跌，越南股市崩盘，悲情弥漫;美元不断贬值，通货膨胀居高不下，美国家庭五年来第一次资产缩水;国际油价飙升，一年时间油价翻番，近期每桶在135美元上下高位波动，一度突破每桶145美元;粮价疯涨，37个国家出现“粮荒”，连美国一些地区都出现“抢粮”风潮;许多中小企业倒闭或半倒闭，引发许多国家失业率不断攀高。随着楼市疲软，失业率上升和消费市场的低迷，美国经济正面临衰退。英国《独立报》披露，从今年10月起，将有2800万，即9%的美国人要依靠食品券维持生活，现在已经有媒体将美国的经济现状与上世纪30年代的经济萧条进行比较。如今，美国一些内陆城市和乡村贫困地区的贫困人口已达到30%。而欧洲一些国家，以及日本、韩国等国的日子也不好过。《世界新闻报》驻英国特约记者卫思敏报道：在目前全球经济低潮中，英国是受影响最为严重的欧洲国家。伦敦金融城内有40万名金融精英。如今的金融城变得遍地萧条，往日绽放在这些金融人士脸上的笑容再也看不到，每个人都是紧锁眉头匆匆来去。投资银行摩根斯坦利的专家预计，金融产业萧条的景象要持续至少两年。
为挽救次贷危机，美国联手欧洲一些国家，一方面注入巨资救市;一方面美联储7次降息，布什政府还大幅减税，借以刺激消费，情况虽有好转，但美国经济滞涨似乎已成定局。
尽管中国政府秉承科学发展理念，采取积极措施推进改革开放和自主创新，提高经济发展的水平和质量，重视加强宏观调控，通过实施稳健的财政政策和从紧的货币政策，调整经济结构，控制通货膨胀，力求促进经济又快又好发展。但是，现今地球是平的，全球经济一体化，因此由美国次贷危机引发的全球经济低迷，能不受其影响而独善其身的难之又难，中国恐怕也难以例外。且不说我国金融机构购买美国的各种金融债券高达5000多亿美元，已造成巨额损失;而美元的不断贬值，也已让我国逾1.8万亿的外汇储备的实际财富大幅缩水;又比如，由于全球通货膨胀，国际大宗商品价格居高不下，无疑会加大国内企业的成本压力，致使经济和盈利增长回落;由于全球经济低迷，消费需求减少，必然会导致出口下降，加上美元贬值，人民币升值，造成许多出口加工型企业的虚赚实亏等等。就国内经济情况而言，五六月份CPI虽有回落，但仍处于高位，今年前五个月，同比增幅仍高达8.1%，而PPI增幅一直还在上升。预计下半年情况难有根本性的好转。仅以油价高企为例：中国对进口石油的依赖度已高达50﹪。由于国际油价上涨，今年第一季度进口石油就多花了1300亿人民币，如果国际油价仍居高不下，全年就得多花约5000亿人民币。而油价的上涨，又必然推动相关行业，特别是运输业的价格上调。尤其是为扼制投资过热，抑制通货膨胀，国家实行从紧的货币政策。从而造成许多中小企业资金的极度短缺。成本加大、产品销路不畅，资金难以为继，许多纺织服装、制造业、食品行业和出口加工的小企业被迫减产、阶段性停产、半倒闭，甚至倒闭。有些企业为维持生产和正常经营，不得不寻求高利贷，目前民间私下的短期借贷，利息高达30%-50﹪以上，最高的利率超过银行的10倍。
内外经济形势的恶化，也间接明显地反映在中国的股市上。中国股市在2007年10月一度疯涨到6100点以上，此后一跌再跌、狂泄千里，今年六月份更是出现罕见的“沪指十连阴”，终于跌破被人们认为固若金汤的3000点关口，近期一直在2700点上下波动。这种非正常、非理性的下跌，正如中国著名经济学家易宪容所言：“当前的国内股市完全是与实体经济相背离的市场，是一个炒作十分疯狂的市场，是一个股价与上市公司基础业绩没有关联的市场，是一个不少上市公司管理层以推高股价来转移国家与社会财富的市场，是一个贪婪与恐惧笼罩的市场……而这样的证券市场应该不是中央政府所要发展的市场。”股市发展到今天，几乎丧失了作为融资和资本优化配置的平台的作用，反倒成了套牢千千万万散户(股民和基民)手头本就不多的资金的可怕杀手。究其原因，固然有内外经济环境恶化的诸多因素，但中国目前经济仍处两位数的快速增长，其基本层面并无多大改变，大多数上市公司的盈利前景看好，同时市盈率已处20倍上下的合理空间，那为什么人们对股市的发展前景如此悲观失望?这充分说明，中国股市极不成熟，股改并未真正获得成功，监管机制缺陷和监管无力以及股民的极不理性。其典型的表现为：作为既是每次上冲行情的发动者，又是每次下跌行情的先知者的庄家，在进仓、拉高、整理和出货阶段，奉行的是在资本面前不讲道德的恶意炒作;估计高达8000亿到10000亿元的私募基金，即民间游资的暗箱操作，这种五花八门的资金，不仅为很多贪污腐败和来历不明的灰色收入提供出口和平台，而且由于其在证券市场的兴风作浪，严重干扰了证券市场的正常运行;作为中国股市中数以千万计的散户，炒股就是投机，急功近利，跟风操作，绝大多数人缺乏基本的金融知识和炒股技巧，听风就是雨，羊群效应报为明显。这可以从去年股价飞涨时，银行储蓄额急剧下降，而从去年年底开始股价下跌时，资金又重新回流到银行。中国人民银行公布的2008年5月份国内金融机构的人民币存款总额约为43万亿元，比去年同期增加了20%(自然，包括国外流入的部分游资在内)。
更为可怕的是，由于美元不断贬值和对人民币升值及中国银行储蓄加息的预期，国际游资源源不断流入中国，其数额究竟有多少，没有一个确切的数字。日本《产经新闻》4月25日载文说，2008年1月至4月份流入额超过1300亿美元，仅4月份就高达500亿美元;而社科院政治与经济研究所专家张明认为，在一定的经济模型的假设下，中国资本市场上的热钱数额惊人，已高达1.75万亿美元，这一数字大约相当于截至2008年3月底的中国外汇储存量的104%。总额如此之大的国际游资涌入中国，严重推动中国的通货膨胀，扰乱中国的股市和楼市。加上大小非解禁的巨大压力，等等，哪有那么多的资金去正常接股、托市?何况股市是信心市场，股民信心降至最低点，哪敢贸然炒底?国际游资流进流出，目的在于短期套利。因此一旦在北京奥运会过后，当全世界对我国的关注减弱时;在人民币升值告一段落时;或者在美国克服了次贷危机，开始为遏制通货膨胀而提高利率时(近期美联储已停止降息)，数额惊人的热钱就有可能一夜之间流入美国和欧洲，这将给中国股市和不动产市场以致命的打击。对这种有可能发生的可怕后果，不能不提高警惕。
中国股市让人看不懂，中国的楼市发展到今天，似乎也让人捉摸不定。因为不确定因素太多，众说纷纭，让人莫衷一是。
纵观世界各国楼市发展的历程，就可以发现中国近20年来楼市的发展也很不正常。现在全国每年造的房子在20亿平方米左右，整个中国城市成了一的硕大无比的建筑工地。美国最大的起吊机公司总裁说，每年起吊机全球需求量是1.6万台，而其中中国就占了1万台。光是北京和上海这样一些大型城市每年的建筑面积就相当于整个欧盟的建筑量。但令人奇怪的是，一方面是开发商以惊人的规模和速度盖房，一方面似乎房子盖得越多，市场空缺愈加严重。房价一路飚升，比如北京，据报载2007年3月份，东城区期房均价高达2.16万/平方米;连郊区也不乏每平方米过万元的楼盘。这种高楼价，同中国一般人的收入比，已达到令人匪夷所思的地步。为什么?且不说推高房价有多方面的原因，诸如城市化进程的过快推进;人口迅速膨胀，收入不断提高;投机成性，炒房成风;银行拼命给开发商和购房者贷款;国外热钱大量涌入楼市，带动房价上扬;许多地方政府实行卖地财政政策，致使地价不断攀高，并把房地产价格上涨当成经济繁荣的指标;房地产开发商对利润的追逐，自然要抬高房价;媒体推波助澜，加重购房者与开发商的信息不对称，等等。但从经济学角度看，价格取决于供求关系，之所以会出现一时或局部地区住房的严重短缺，其中主要的原因除了投资炒房和投机炒房外，就是中国人的非理性的住房消费观念。西方人以租房为主，买房为辅，起码是年轻人大都如此。但中国人，一是误以为不拥有自己的住房，就不算有“家”;二是刚一参加工作，刚一准备结婚，首要的就是买房，而且要买大房。其结果，必然一是靠双方父母凑资，三个家庭力挺一套房;二是靠银行贷款，把未来数十年的收入提前押进一套房子。二三十岁就普遍拥有自己的住房，这在发达国家都是不正常的现象。
中国楼市市场的非理性发展和对房价的人为炒作;国民大众非理性的住房消费理念，这两方面因素的相互作用，必然形成中国楼市的泡沫。其结果到了2007年第四季度， 由于政府出台一系列房地产新政，不断加大对房地产业的宏观调控;今年又提高房贷门槛 ，压缩房贷规模，银根紧缩加上今年内外经济形势日趋严峻，大众消费信心指数连续三个季度下滑，导致很多房地产开发商面临资金困难;实力较弱的开发商甚至已到了资金链断裂的边缘。国泰君安证券研究所近日发表的分析报表称，中国房地产业今年的资金缺口将达1700亿元人民币，这相当于上市开发商企业一年投资额的35﹪。百姓购房欲望弱化，观望情绪严重。住房换代升级的大都延缓考虑 ;投机炒房的一见风险加大，也都不敢贸然行动。余下的就是对住房的钢性需求这部分购房者。这样一来，今年的房地产整体市场风光不再，初春即遇寒流。广州、深圳等地的楼价率先下跌。今年6月份深圳楼盘均价比去年同期最高点下跌了36﹪。上海、北京楼市也是看多买少，成交量急剧萎缩，由万科带头的降价引发一些楼盘打折促销、购房送车、送钱，促销手段五花八门 。新开楼盘也不得不调低开盘价，据《法制晚报》6月26日报道，北京五环外七月份新开楼盘的开盘价较本月将下降约30%。特别是手里拥有大量土地储备的开发商，日子更加难过。凡此都说明中国目前 楼市不确定因素很多，短期前景难料。有可能出现的房价小幅普跌，可认为是对2006年以来房价的透支性过快增长的一种回调。